跳到主要内容

训练栈成熟度之战:Trainium3 拿 30.47% MFU 叫板,AMD 用 93% CI 通过率追赶

· 阅读需 4 分钟
Industry Research Team

推理侧的性价比之争已经打了两年,现在战场挪到了训练侧——这里检验的不是单点峰值,而是「任意模型、任意形状、任意分布式策略都能稳定跑」的 generality。两份 SemiAnalysis 报告给出了最新的记分牌。

Trainium3 的记分牌​

SemiAnalysis《Amazon's Trainium Takes a Strike at the Training King》给出实测:

  • TorchTitan 训练 Qwen3-32B:MFU 30.47%(编译模式)——模型算力利用率是训练效率的硬指标,30%+ 属于可用区间
  • FlexAttention 96 项测试通过 89 项(93%)——PyTorch 新特性在非 CUDA 平台的适配覆盖率
  • TorchNeuron 支持原生 PyTorch eager 模式、torch.compile 与标准分布式 API——与 CUDA/ROCm 的人体工学差距基本抹平
  • 8 万物理 CI 核用于自动化质量保障——硬件厂商 CI 投入的新高,SemiAnalysis 直接以此为行业标准定锚
  • 中尺寸 MatMul 形状上 Trainium3 表现优于 GB300
  • 分析工具 Neuron Explorer 被评为优于 AMD 的 profiler

AMD 的记分牌​

同系列报告披露了 AMD 的追赶代价与成果:

  • vLLM gating 测试组达到 93% parity——SemiAnalysis 明确指出,这是与 AMD 高层缠斗 9 个月的产物,说明这个数字不是自然演进而是倒逼结果
  • ROCm 的 profiler 被 trainium 对比评为落后——AMD 工具链投资需求被点名
  • 单请求推理侧的优化见我们的MI355X megakernel 专文

为什么 generality 是新战场​

训练栈的竞争分三个阶段:

阶段标准现状
能跑单模型单配置跑通2024 年已解决
跑得快峰值 MFU、特定模型调优2025–2026 主战场
什么都能跑任意模型的 generality2026–2027 的胜负手

FlexAttention 93% vs 96 项测试的差距,正是 generality 问题的缩影:非 CUDA 平台面对 PyTorch 的快速演进,每个新特性都是一次全量适配工程。AWS 的应对是砸 CI——8 万核的自动化回归测试把「新 PyTorch 版本发布到 Trainium 可用」的周期压到行业最快。

对采购方的含义​

  • 训练负载选型看 MFU 而非峰值算力:Trainium3 的 2.52 PFLOPS FP8 与 GB300 的纸面差距,在 30.47% MFU 的实际利用率下要重新折算
  • CI 覆盖率是新的尽调指标:问供应商两个问题——FlexAttention/最新 PyTorch 特性的测试通过率是多少?新框架版本到平台可用的滞后是多少天?
  • Neuron 栈的人体工学已不是障碍:eager 模式 + torch.compile 原生支持意味着迁移成本集中在数据并行策略与超参重调,而非代码重写

结论​

训练栈之战的有趣之处在于:AWS 用 CI 军备证明了「平台质量」可以被工程投入买出来,而 AMD 的 93% parity 证明了「生态差距」可以被组织压力追平。剩下的问题是代价——8 万核 CI 与 9 个月缠斗都是真金白银,这笔投入的回报取决于 2027 年 Trainium3 的 5GW 级订单能否兑现。

数据来源与口径说明​

  • MFU 30.47%、FlexAttention 93%、8 万 CI 核、中尺寸 MatMul 优于 GB300、Neuron Explorer 评价:SemiAnalysis 报告,AMD News Daily 摘要转述(2026-10-24)
  • AMD 9 个月缠斗与 93% parity:SemiAnalysis 口径
  • MFU 数据为特定模型(Qwen3-32B)特定配置结果,不可外推至所有负载

AI-RAN 开战:英伟达拉着全球运营商把基站变成分布式 AI 算力节点

· 阅读需 4 分钟
Industry Research Team

当数据中心的算力竞赛进入稳态,下一个入口级的争夺发生在通信网络边缘。10 月 21 日,大西洋两岸几乎同时传出 AI-RAN 的实质性落地信号——这不是概念演示,而是商用网络上的第一次真实通话。

什么是 AI-RAN​

AI-RAN(AI 无线接入网)= 给基站及附近节点装上 AI 算力:一边传输信号,一边就近处理 AI 任务。基站从「信号转发器」升级为「边缘算力节点」,用同一套硬件同时赚通信和计算两份钱。

黄仁勋在 GTC 柏林给出的想象空间:未来电信运营商都将提供 AI 算力,电信基站有望发展为分布式 AI 网络。他特别指出基站是物理 AI 的天然载体——「它通过无线电波感知世界、进行推理、处理信息,再通过波束成形与世界互动」,感知方式与摄像头完全不同。

海外:英伟达的运营商联盟​

GTC 柏林 2026 上(2026-10-21)宣布的进展:

  • T-Mobile 完成全球首次商用网络 AI-RAN 通话——注意「商用网络」四个字,不再是实验室
  • 德国电信、英国电信、Elisa 宣布开展 AI-RAN 试点
  • 英伟达将加速计算技术扩展至通信网络,目标:贴近用户和企业的服务、改善无线体验、网络运维自动化

国内:深圳公司的 6G 算力基站​

同一天(2026-10-21),中国深圳:

  • 佳贤通信发布 AI 算力分布式基站、支持本地 AI Agent 部署的6G 一体化 AI-RAN 基站,以及将 6GHz 无线接入与边端 AI 算力融合的 6G 边端 AI 智能体
  • 通宇通讯与佳贤通信达成战略合作,围绕 AI-RAN、边缘算力和物理 AI 协同,拓展边缘智能基础设施及海外市场(通宇通讯 8 月公告拟以 3 亿元取得佳贤通信约 25% 股权)

一边是英伟达联合全球运营商把 CUDA 推进通信网络,另一边是中国通信产业链围绕基站、算力与 AI 应用做产业协同——双方都想卡住端侧算力的关键环节。

为什么运营商突然值钱了​

频谱 + 站址 + 供电,是运营商独占的三样边缘资产。AI 推理要低时延,就要把算力放得离用户近;放得近,就要有分布式站址;有站址,就要有电力和回传网络。这三样数据中心的「东数西算」逻辑解决不了,恰好运营商全都有。

对芯片厂商,这是继数据中心、终端之后的第三个战场:

  • 英伟达:把加速计算 + AI Aerial 软件栈打包进基站,CUDA 生态延伸到网络边缘
  • AMD:苏姿丰 7 月已表态「AI 下一阶段将覆盖前沿模型、智能体和物理 AI,AMD 也在推动 AI 从数据中心向边缘扩展」
  • 国产链:从基站设备到边端智能体全栈自研,绑定 6G 标准窗口期

冷思考:商业化仍在前夜​

  • 成本结构未验证:基站侧加算力意味着单站功耗与散热重构,等效每 Token 成本能否打过区域边缘数据中心,尚无公开测算
  • 商业模式未定:运营商卖算力是按小区、按卡、还是按 Token 计费?AI-RAN 的计费单元还没有共识
  • 标准窗口期:6G 标准仍在演进,今天的「6G 一体化 AI-RAN 基站」更多是卡位动作,量产节奏取决于标准冻结时间

数据来源与口径说明​

  • T-Mobile 全球首次商用网络 AI-RAN 通话、德电/BT/Elisa 试点、黄仁勋表态:英伟达 GTC 柏林 2026 公告(2026-10-21),界面新闻转述
  • 通宇通讯/佳贤通信合作与产品发布:界面新闻(2026-10-22);通宇通讯入股比例为其 8 月公告口径
  • AMD 边缘战略表态:苏姿丰 2026 年 7 月发布会,界面新闻回溯

国产算力芯片告别「躺赢」:Day 0 适配普及后,竞争转向软件迁移与供货保障

· 阅读需 4 分钟
Industry Research Team

业绩全线飘红的另一面,是「靠外部环境躺赢」的阶段正在过去。当每家头部厂商都能在开源模型发布当天完成适配,差异化优势从「能不能跑」转向「迁移多快、效率多高、供货多稳」。

一、三季报成绩单:增长普遍亮眼​

2026 年三季报季,国产算力芯片公司陆续交卷:

公司业绩口径数字
沐曦股份前三季度营收同比预增 105.60%–151.29%,归母净利润扭亏为盈(10-15 预告)
海光信息前三季度营收同比+57.58%;Q3 单季 58.56 亿元创单季新高(10-19 三季报)
寒武纪2026 上半年营收同比+108.13%(三季报未出)
摩尔线程2026 上半年营收同比+147.42%(三季报未出)

增长背后是三重红利叠加:AI 算力需求快速增长、厂商自身技术积累、以及出口管制 limiting 英伟达高端芯片对华销售带来的「竞争真空」——国产芯片过去几年订单有保障,海外竞争相对有限。

二、Day 0 适配:从稀缺能力到行业标配​

模型适配曾是国产芯片最硬的差异化壁垒,如今这条护城河正在快速填平:

  • 2025 年 1 月,DeepSeek-R1 开源后,国产芯片大多需要十多天才陆续完成适配
  • 2025 年 9 月,DeepSeek-V3.2-Exp 开源,华为昇腾、寒武纪、海光信息等已能当天完成适配
  • 2026 年 10 月 15 日,阶跃星辰开源 Step 5 Preview,华为昇腾、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、海光信息 DCU 全部当天完成适配

「Day 0 适配」在头部国产芯片厂商中已逐渐普及。技术路径也在收敛:各家芯片厂商的基础软件接入开源推理框架后,新模型发布时的主要工作只剩补齐新算子、再做精度与性能调优——适配从「攻坚工程」变成「流水线作业」。

三、竞争的下一站:三个新战场​

当「能不能跑」不再是问题,竞争延伸到算力落地的各个环节:

1. 存量应用迁移。新模型好适配,存量软件难迁移。行业用户的软件大多在国外软硬件环境上开发,商业软件无源码、迁移困难;自研算法团队的移植往往需要几十人、甚至接近两百人的深度适配团队。中科曙光高端计算首席工程师布静德对媒体表示,随着基础软件完善,科学计算主流软件环境已基本支持,但传统 CPU 应用迁移仍有工作量。

2. 系统效率。同样一张卡,调度、通信库、算子融合的差距可以拉开数倍的实际吞吐——这正是超节点方案(机柜级互联)成为各家新战场的原因,参考我们的超节点元年综述与国产超节点工博会盘点。

3. 供货保障。先进制程产能是全行业共同的紧约束:寒武纪依赖中芯国际 N+2 制程,而该产线最大产能客户是华为。据彭博社 10 月初报道,寒武纪 2026 年出货目标约 50 万颗(含思元 590 与思元 690),代工配额直接决定这盘生意的天花板。「能产多少供多少」正在成为比性能参数更硬的竞争力。

四、对采购方的含义​

  • 适配差距抹平意味着可以放开手脚比硬指标:在 Day 0 适配成为标配后,选型应回到单卡/单柜实际吞吐、单位 Token 成本与生态迁移成本
  • 把迁移人力写进 TCO:存量业务迁移的成本(人员、周期、精度回退风险)在不同厂商间差异巨大,这部分隐性成本常被报价单忽略
  • 供货承诺要写进合同:在产能紧约束下,交期违约条款与备货缓冲比纸面参数更值得谈判

数据来源与口径说明​

  • 三季报数字:沐曦 10-15 业绩预告、海光 10-19 三季报、寒武纪/摩尔线程 2026 半年报——经济观察报/腾讯新闻(2026-10-22)汇总
  • Day 0 适配时间线与曙光表态:经济观察报报道(2026-10-22)
  • 寒武纪出货目标与中芯产能约束:彭博社报道(2026-10 初),为知情人士口径,非公司披露

黄仁勋:GPU 寿命可达 8 年以上——硬件折旧规则正在被 AI 改写

· 阅读需 5 分钟
Industry Research Team

「以前认为的四年生命周期,实际上可能是八年甚至更久。」——黄仁勋在 GTC 柏林 2026 上的这句话,动摇的是整个算力行业的折旧假设:财务报表上的、租赁定价里的、以及每一家买家 TCO 测算模型里的。

寿命延长的机制:软件是第二引擎​

黄仁勋给出的逻辑链并不复杂,但每环都有硬支撑:

  • 软件可编程 + 持续更新:CUDA 生态在整个资产生命周期内持续改进,芯片出厂多年后仍能从新驱动、新框架优化中获得性能提升
  • 用途高度可替代:GPU 不绑定单一应用——今天跑训练,明天转推理,后天做物理仿真。一任客户退租,下一任立刻接上
  • 使用方充足:「无论客户是谁,使用这些计算资源的公司都很多」,资产流动性强,残值有市场托底

这与传统服务器的贬值路径截然不同:x86 服务器出厂即峰值,之后只有折旧;而一款 2020 年的 A100 至今仍在各家云上满负荷接单。

马斯克的「每瓦有用智能」与贝克的「GPU 小时涨价悖论」​

同一时间线上,两个互补的观点值得并列:

马斯克(SpaceX 2026 Q3 财报电话会):AI 模型越强,同样一度电产出的「有用智能」越多,因此每瓦算力的价值随时间上升而非下降——直接证据是「连 H100 这样的老 GPU,现在的租金都比它新品时期更高」。

Gavin Baker(GTC 柏林):词元价格在下跌、词元组合在转向更便宜的词元,但单位 GPU 小时的租赁成本却大幅上涨——因为给定 GPU 小时内产出的词元更多、价值更高了。

把两句话合起来读:算力的价值锚点正从「硬件参数」迁移到「单位硬件能产出的经济价值」。词元通缩没有压低算力价格,反而因为模型效率提升抬高了存量硬件的租金——这是传统 IT 资产从未有过的价值曲线。

对折旧与 TCO 的三重冲击​

一、财务折旧年限。多数云厂商与算力租赁商仍按 4–6 年对 GPU 计提折旧。如果实际寿命确如黄仁勋所言达到 8 年以上,折旧年限每延长一年,当期利润就被显著「释放」。已有部分 Neocloud 开始把折旧年限拉长到 6 年——这也是近期算力概念股财报争议的焦点之一:折旧政策本身成了利润调节工具。

二、残值假设。算力资产金融化的前提是残值可预测。8 年寿命 + 强流动性意味着残值曲线更平缓,抵押折扣率可以更低。黄仁勋在 GTC 期间对 CNBC 明确表示,英伟达正在推动把自家算力确立为「可融资资产(financeable asset)」——8 月已联合 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛与 KKR 启动 5000 亿美元级 AI 融资计划。

三、采购决策模型。按 4 年折旧算 TCO,H200/B200 这类上一代卡「回本即淘汰」;按 8 年寿命算,买高端卡的摊销成本几乎减半,二手市场与降级复用(训练卡转推理卡)的性价比完全改写。买家在评估「现在买还是等下一代」时,折旧年限假设的权重不亚于芯片本身的规格差。

需要泼的冷水​

寿命论也有边界:

  • 寿命 ≠ 经济寿命。8 年是「还能跑」的物理寿命,但推理世代迭代快,5 年后的老卡即使能跑,单位电费的产出也可能落后新卡数倍——「每瓦有用智能上升」恰恰反衬老卡的相对贬值
  • 说法出自卖方。黄仁勋的立场天然倾向于让买家相信 GPU 是耐久资产;监管文件里 2790 亿美元的采购承诺(见我们此前对六大供应链伙伴扩产的拆解)则说明英伟达自己也在为需求波动承担风险
  • 折旧拉长有反噬先例。如果 AI 需求增速放缓,被拉长的折旧年限会反向放大利润下修幅度

结论​

GPU 从「快消型 IT 设备」变成「类基础设施资产」,是本轮 AI 周期最被低估的结构性变化。对采购方,我们建议在 TCO 测算中做双情景:保留 4–5 年的保守折旧情景作为下限,同时加入 8 年寿命 + 降级复用的乐观情景,观察结论是否翻转。你可以在本站的 TCO 计算器中自行调整折旧年限做敏感性分析。

数据来源与口径说明​

  • 黄仁勋 GPU 寿命 8 年、可融资资产、Neocloud 需求表态:GTC 柏林 2026 现场及 CNBC 采访(2026-10-21/22),Wccftech、Yahoo Finance 转述
  • 马斯克每瓦有用智能:SpaceX 2026 Q3 财报电话会,IT之家翻译
  • Gavin Baker 观点:GTC 柏林 2026 大会发言,IT之家转述
  • 5000 亿美元 AI 融资计划:英伟达 2026 年 8 月公告,Apollo/BlackRock/Blackstone/Brookfield/高盛/KKR 参与
  • 折旧年限争议为行业通行观察,非任何单一公司披露口径

SemiAnalysis 爆料:采用 AMD GPU 与 TPU 的 Neocloud 被 GTC 柏林拒之门外

· 阅读需 3 分钟
Industry Research Team

GTC 是英伟达主办的盛会,邀请谁、不邀请谁,法律上无可指摘。但当「入场资格」与「是否采购竞品芯片」挂钩时,它就成了观察 GPU 生态权力结构的最佳样本。

指控内容​

据 SemiAnalysis 10 月下旬披露(cnBeta、网易科技等转述):

  • 多家 Neocloud 被禁止参加 GTC 柏林大会(2026-10-21 开幕),理由是这些企业在产品组合中引入了 AMD GPU、Google TPU 及其他非英伟达芯片
  • 部分云服务商被迫低调部署 AMD 产品,不愿公开宣传相关合作,以避免进一步压力
  • 这并非孤例:SemiAnalysis 今年早些时候曾报道,英伟达会通过限制新产品早期配额的方式,惩罚采用竞争对手技术的云服务商;相关企业在 IPO、融资以及获得英伟达资金支持时也可能面临不利

权力不对称的结构性原因​

为什么英伟达的「惩罚」对 Neocloud 有效,对超大规模云厂商却无效?

维度Neocloud超大规模云厂商
采购规模数万至数十万颗百万颗级、多年期框架
议价能力弱,依赖配额强,且自研芯片(TPU/Trainium/Maia)做后手
替代出路少,客户跟着 CUDA 生态走自建生态 + 多供应商组合
英伟达反制手段断供/限配额近乎致命商务摩擦,难伤筋骨

Neocloud(如 CoreWeave、Iren、Nebius 这类 GPU 租赁商)本质上是用英伟达的芯片做转租生意,供应命脉握在卖方手里。而 AWS、微软、谷歌的采购规模大到英伟达不敢轻易施压——黄仁勋本人在 GTC 期间对 CNBC 也承认,Neocloud 的需求「off the charts」,缺的是营运资本而非客户。

业界的两种读法​

支持方:GTC 由英伟达出资主办,邀请名单本就是商业决策;英伟达过去还直接投资过部分 Neocloud,这更像合作伙伴关系管理,而非市场打压。

批评方:当「拿不到早期配额」「上不了 IPO 加持名单」与「是否采购 AMD/TPU」系统性相关时,问题就不止于一张门票。有 Neocloud 连公开宣传 AMD 合作都要掂量——这说明压制已经影响了市场的信息透明度。值得注意的是,AMD 近期接连拿下 Meta、OpenAI、Anthropic 的吉瓦级订单(此前报道),多芯片采购在大客户侧已成事实,压力正在向中小租赁商传导。

对买家的启示​

  • 合同条款比公开姿态重要:与英伟达洽谈配额时,竞品采购披露义务、最低承诺比例等隐性条款值得逐字审阅
  • 多芯片策略要预留缓冲:中小算力商引入 AMD/TPU 前应评估供应链风险敞口,必要时分主体运营
  • 对英伟达而言这同样有代价:被拒之门外的 Neocloud 恰恰是最需要 GPU 的增量买家,把推动竞品替代的动机留给了对手

数据来源与口径说明​

  • SemiAnalysis 指控细节:SemiAnalysis 分析报告(2026 年 10 月),cnBeta/网易科技转述(2026-10-22)
  • 黄仁勋 Neocloud 需求表态:GTC 柏林期间 CNBC 采访,Yahoo Finance 转述
  • 英伟达未就本指控公开回应;「惩罚机制」为 SemiAnalysis 单方信源,涉事公司未逐一置评

英伟达六大供应链伙伴扩产:基板 2.5 倍、CoWoS 3 倍、CPO 光引擎 15 倍,预付款买产能的模式能走多远

· 阅读需 4 分钟
Industry Research Team

当 GPU 本体之外的所有环节都成为瓶颈,英伟达选择用现金把确定性买下来。10 月 21 日 GTC 柏林大会上宣布的六笔供应链合作,与其说是一次扩产公告,不如说是一份「产能包销协议」清单。

六家伙伴,六个瓶颈​

英伟达 AI 系统的产能瓶颈早已不在 GPU 裸片,而在 GPU 周围的基板、封装、测试与光引擎。本次六笔合作恰好各堵一个漏洞:

环节伙伴扩产目标时间表
基板IBIDEN(揖斐电)日本小野工厂产能提升至 3 倍2028 年 Q1 起逐步上线
基板三星电机(SEMCO)立即加入基板供应链,世宗/釜山扩建即期启动出货
基板欣兴电子(Unimicron)KF 基板扩产(产能预留协议)2027 年 Q2 爬坡、2028 年满产
先进封装Amkor(安靠)韩国中介层晶圆产能提升 300% 以上2028 年底前
半导体测试京元电子(KYEC)11 亿美元预付款,新加坡 + 美国新产能新加坡 2027 年 2 月、美国 2027 年 4 月量产
CPO 光引擎矽品精密(SPIL)光学引擎产能提升 15 倍,2028 年底再翻番2027 年年中达成 15 倍

整体口径:未来三年基板产能提升至 2.5 倍;测试需求 2026–2027 年翻倍;CPO 光引擎 2027 年年中 15 倍。

2790 亿美元采购承诺:钱从哪里来,风险在哪里​

监管文件显示,截至 7 月底英伟达的采购与产能承诺已达 2790 亿美元,单季度增加 1600 亿美元,主要投向存储与厂房空间。文件同时承认:如果需求下滑,公司可能无法从这些承诺中抽身。

这就是「预付款买产能」模式的本质交换:英伟达用现金和多年期包销换取确定性,把需求波动风险留在自己资产负债表上。最大单笔是给京元电的 11 亿美元测试产能预付款——测试环节历来不起眼,却是 Rubin 世代 CoWoS-L 大封装良率把关的最后闸门。

高盛的解读:为远超预期的 GPU 出货做准备​

高盛研究团队在 GTC 后的报告中给出了更激进的判断:这轮供应链布局的规模,已超出市场对下一代产品爬坡节奏的普遍预期,表明英伟达正在为一次远超此前预期的大规模出货做准备。

三个佐证:

  • 客户单位经济效益成立:高盛指出超大规模云厂商与 Neocloud 「正从当前的数据中心部署中实现强劲的单位经济效益」——钱花得出去也赚得回来,这是 AI 资本开支持续的核心逻辑
  • 物理 AI 提前放量:该业务 FY27 上半年收入已达 110 亿美元,超过 FY26 全年
  • 资本回报兜底:英伟达已授权约 2350 亿美元回购,配合扩产缩小供需缺口

对采购方的含义​

对正在规划 2027–2028 年算力采购的用户,这轮扩产有两个直接信号:

  1. 基板/封装不再是 2027 年的最大变量——IBIDEN 三倍产能 2028 年 Q1 上线后,此前制约 HBM 与 CoWoS 供给的封装瓶颈将系统性缓解
  2. CPO 光引擎 15 倍扩产印证 Rubin 世代全面转向共封装光学——后续评估数据中心网络架构时,应把光引擎供给与交换机世代纳入选址与备货模型

参考阅读:Rubin R200 芯片卡片、以及我们此前对 CoWoS 封装瓶颈的分析。

数据来源与口径说明​

  • 六笔合作细节与扩产倍数:英伟达 GTC 柏林 2026 官方公告(2026-10-21),IT之家、ChipNews 转述
  • 2790 亿美元采购承诺:英伟达监管文件(截至 2026 年 7 月底),ChipNews 援引
  • 高盛观点:高盛研究报告(2026-10-22),华尔街见闻转述
  • 京元电 11 亿美元预付款:英伟达公告,IT之家(约合 73.58 亿元人民币)

阿里磐久 AL128 超节点:平头哥真武 M890 撑起的 128 卡统一算力域

· 阅读需 3 分钟
Industry Research Team

中信建投 10 月 21 日研报把阿里磐久 AL128/AL64/AL144 列入国内外超节点第一梯队——与英伟达 NVL 系、华为 Atlas 950/960 并列。阿里的自研算力版图,终于从芯片延伸到了整机柜。

一、产品矩阵​

型号规模要点
磐久 AL128单柜 128 卡真武 M890 + ICN Switch 互联芯片
磐久 AL144单柜 144 卡对标业界最高密度档位
磐久 AL64单柜 64 卡中小规模训推

超节点的核心卖点与大同行一致:扩大 ScaleUp 互联域、统一内存编址、提升柜内互联效率——把高频 All-to-All 通信留在柜内完成,突破传统八卡服务器跨节点通信的瓶颈。

二、自研闭环的完成​

磐久超节点的意义在于阿里算力栈的完整度:

  • 芯片层:平头哥真武(Zhenwu)M890 计算芯片
  • 互联层:自研 ICN Switch 交换芯片
  • 整机层:磐久系列整机柜(液冷/供电一体化)
  • 模型层:Qwen 系列自用需求托底
  • 云层:阿里云对外分发

这五层与谷歌「TPU + 云」的纵向一体化同构——庞大自用需求托底,是自研算力能持续迭代的前提。

三、2026:国产超节点元年​

研报判断:随着头部云厂商与行业客户开始部署,2026 年是国产超节点放量元年,渗透率进入快速提升通道。受益链条依次为:服务器整机、交换芯片、交换机、连接器,随后是 PCB、液冷、电源、CPU 与国产算力芯片。

各家单柜规模的一览(详见工博会超节点观察):

  • 华为 Atlas 950/960(NPO 光互联、4096 卡扩展)
  • 阿里磐久 AL128/AL144
  • 天数智芯 IXL144(144 GPU/柜,10.1TB 显存)
  • 沐曦曦景 S600(64 卡,三零线缆)
  • 昆仑芯 32/64 卡(率先量产交付)
  • 燧原 ESL64-O(正交架构,与中兴合作)

四、竞争维度的迁移​

国产算力竞争已经从「单卡跑分」全面转向「整机、集群、软硬件一体化的系统能力竞争」。单卡 FP16 数字在这个维度上只是入场券——柜内互联、内存语义统一、机房友好度、软件栈完整度才是决胜项。

延伸阅读:超节点时代的选型框架 · 超节点放量元年解读 · 完整对比表

AMD × Anthropic:最高 2GW MI450 合作落地,开放阵营再下一城

· 阅读需 3 分钟
Industry Research Team

AMD 官宣与 Anthropic 达成战略合作:部署至多 2 吉瓦的 AMD Instinct MI450 系列 GPU,首批 1GW 于 2027 年上半年启动。这是 Anthropic 继 AWS Trainium(超百万颗跑 Claude)、谷歌 TPU(至多百万颗)之后,第三个超大规模算力支柱。

一、AMD 的客户名册​

客户承诺
OpenAI6GW 芯片供应协议(含股权认购期权)
Anthropic最高 2GW MI450(首批 1GW,2027 H1)
Meta扩大合作,6GW AMD GPU 部署
Oracle50,000 颗 MI450
微软下一代 Instinct + EPYC 扩大合作
HUMAIN/Cisco沙特 AI 基础设施(Instinct 系统已上线)

AMD 自己的说法是:客户需求已超出其对 2027 年的内部预估。Helios 机架(MI450 为核心)正在同时向五大客户爬坡。

二、为什么 Anthropic 需要 AMD​

Anthropic 招股书草稿显示其 H1 2026 算力成本已达 ~90 亿美元、基础设施承诺超 6000 亿美元。推理成本是其毛利率的生命线,而 MI450 的定位恰好是高显存容量(432GB HBM4)+ 高带宽 + 相对英伟达更优的单位成本——对以 Claude API 为主要收入的厂商,推理侧每 Token 成本每降 10%,利润表的弹性都远超训练侧的峰值算力提升。

「三线供应商」结构(AWS + Google + AMD)也让 Anthropic 在每次续约时都有真实替代选项。

三、Helios 爬坡的真实进度​

AMD Q2 2026 财报口径:「EPYC 需求加速、Instinct 部署规模化、Helios 开始爬坡」。OCP 2026 上 OpenAI/Meta/微软/Oracle 站点的初始系统已运行。与英伟达 Rubin 的 Q4 放量对照,2027 年上半年将是 MI450 与 Rubin 在客户机房里的正面对决期。

四、对市场的意义​

  1. 2GW 级订单成为新常态:单客户单代 1-6GW 的承诺,把 AMD 从「第二供应商」变成「并列产能选项」
  2. 开放生态溢价:ROCm + Helios 参考设计 + OCP 开放机架规范,对不想被单一生态绑定的客户吸引力持续累积
  3. 关注交付验证:GW 是承诺不是出货,2027 H1 的首批 1GW 交付节奏是下一个验证点

延伸阅读:MI450 卡片 · AMD Helios 爬坡与吉瓦订单 · 完整对比表

AMD 收购 Taalas + 携手 Cerebras:推理市场的两条捷径

· 阅读需 3 分钟
Industry Research Team

10 月的 AMD 新闻列表里,两条不起眼但信号很强的条目:收购 Taalas(面向快速增长 AI 推理市场的计算方案),以及与 Cerebras 联合发布业界领先的超低延迟、高吞吐 AI 推理方案。MI450 是 AMD 的正面战场,这两步棋则是侧翼。

一、Taalas:把整张网络「浇」进芯片​

Taalas 的技术路线是固定权重硅(fixed-weight silicon):把训练好的神经网络直接物理固化到芯片里——每个模型一颗专用芯片,省掉指令调度与权重搬运的开销。代价是灵活性(模型一变就要重新流片),收益是极致的能效与延迟。

对 AMD 的意义:在「通用 GPU(MI 系列)+ 专用推理固化芯片」之间补上中间层——类似英伟达用 NVFP4 软件栈锁推理、谷歌用 TPU 分层的思路,但走的是更激进的硬件固化路线。收购金额未披露。

二、Cerebras:晶圆级的延迟优势​

AMD 与 Cerebras 的合作指向超低延迟推理——这正是 Cerebras WSE 架构的看家本领:把整个模型放在一片晶圆级芯片的超大 SRAM 里,权重零搬运。合作细节未全部公开,但方向明确:在对延迟极度敏感的推理场景(实时语音、Agent 工具调用、高频交易类负载)提供 GPU 阵营外的选项。

结合上周披露的 OpenAI 第一代推理专用 ASIC 与各大云厂自研线,「推理专用硅」正在成为独立赛道,与训练用通用 GPU 分道。

三、推理市场的分层竞争图​

层玩家武器
通用推理NVIDIA、AMD MI、沐曦 C600软件生态 + 显存容量
大规模固定负载TPU、Trainium、Maia、MTIAASIC 单位成本
极致延迟Cerebras、Groq、Taalas(AMD)SRAM 容量/权重固化
极致能效边缘 ASIC(Hailo 等)功耗约束下的小芯片

四、对买家的启示​

  1. 延迟敏感场景有了新选项:Agent 工具调用链路里,首 Token 与工具往返延迟直接决定体验,Cerebras 类方案值得进 POC
  2. 「买芯片」之外多了一条「买方案」:AMD 的组合(MI450 通用 + Taalas 专用 + Cerebras 合作)意味着同一供应商可以覆盖多种推理负载形态
  3. 专用化 = 锁定风险:权重固化芯片与特定模型绑定,采购前先想清楚模型迭代频率

延伸阅读:推理成本经济学 · AMD × Anthropic 2GW · 完整对比表

Anthropic 招股书草稿曝光:H1 营收 163 亿美元增 15 倍,净亏 807 亿背后的会计真相

· 阅读需 3 分钟
Industry Research Team

《华尔街日报》审阅的上市招股书草稿,第一次让外界看到 Anthropic 的完整财务底牌。数字很刺激,但结构比数字更重要。

一、核心数字​

指标H1 2026H1 2025
营收163 亿美元11 亿美元(~15 倍)
净亏损807 亿美元130 亿美元
其中:可转债/融资工具估值变动(非现金)~720 亿美元—
算力与基础设施成本~90 亿美元2025 全年 73 亿

另据后续投资人简报:Q3 2026 单季营收 168 亿美元——单季超过上半年总和,增速仍在陡峭爬坡。

二、别被 807 亿吓到​

净亏损的 89% 是可转换票据公允价值变动的非现金会计费用——公司估值涨得越猛,这笔「亏损」越大。真正的经营性 burn 要小得多,且 Q3 已宣称实现某种口径的「调整后利润」。这是高成长公司 IPO 前典型的报表形态,与 2019-2021 年美股 SaaS 上市潮的套路同构。

三、真正值得算力行业注意的三个数字​

  1. 算力成本半年 90 亿美元:已超 2025 全年(73 亿)。按此节奏 2026 全年算力支出奔 200 亿去——这是单一客户对 AI 算力市场的真实拉动
  2. 基础设施承诺超 6000 亿美元:云协议 + 芯片租约的总和,另有最多 1500 亿美元在谈。Anthropic 同时是 AWS Trainium(超 100 万颗跑 Claude)、谷歌 TPU(至多 100 万颗)与 AMD MI450(最高 2GW)的大客户——「不押注单一硬件」在财务报表上的具象化
  3. 47% 的 2025 收入经云 Marketplace 流入:其中 2.16B/4.6B。这说明「云商店抽成 1.5-3%」的 Marketplace 分销模式已是 AI 模型收入的主通道之一

四、对行业的三点推论​

  1. IPO 叙事需要算力效率故事:上市后 Anthropic 必须向公众投资者解释毛利率——ASIC(Trainium)占比越高,推理成本曲线越好看,这反过来加速非英伟达算力的采购
  2. 算力即资产负债表:6000 亿级承诺进入报表后,芯片租赁、算力预付将成为 AI 公司财报分析的新学科
  3. 两客户占 H1 营收五分之一:集中度风险会被 SEC 问询,模型厂商的「大客户依赖」与云厂商的「大租户依赖」是同一个硬币的两面

延伸阅读:TPU 外部客户版图 · AMD × Anthropic 2GW · 推理成本经济学